九泰视点：躁动延续 关注贸易谈判与美联储议息会议

　　上周指数略有涨幅，上证指数和沪深300上周分别上涨0.22%和0.51%。日均成交额2800多亿，环比上周略有萎缩。分行业看，上周29个中信行业10个行业上涨、19个行业下跌。其中，涨幅最大的三个行业板块为银行、电子、汽车，分别上涨2.17%、1.78%和1.44%，跌幅最大的三个行业板块分别为综合、钢铁、有色，分别下跌2.57%、2.27%和2.23%。年初至今，只有餐饮旅游一个行业是负收益，跟国旅业绩不达预期有关，其他行业都是正收益。

　　前五的板块是家电、食品饮料、非银、电力设备、建材，涨幅在7-11个点。最后5个是餐饮旅游、电力及公用事业、医药、综合、建筑，餐饮旅游是3%跌幅，另外4个行业在0-2个点的涨幅。上上周涨幅前5的板块，除了家电都开始走弱，另外四个是食品饮料、医药、煤炭、钢铁。整体上，经济数据比较弱，没有与市场修复情绪形成共振，行情上缺少主线，主题多但轮动快。

中信一级行业上周以及最近一月涨跌幅（%）

数据来源：Wind资讯 九泰基金整理

　　从资金流向看，年初至今，陆股通北向资金日均流入超过20亿元，较去年明显增强，上周日均流入29亿，相比上上周略有回落。关注2月底，MSCI是否提升A股纳入比例。

　　基金四季报显示，主动股票型基金仓位大幅下降，其中偏股混合型基金仓位由 80.36%下降至 75.98%，处于15年Q2后低点。主板仓位由增转减，Q4 配置比例为 62.11%，较上期下降了-1.29%；中小板仓延续减仓趋势，Q4 配置比例为 19.01%，较Q3下降了1.04%；创业板由减转增，Q4 配置比例为 14.17%，较Q3增加了了+2.06%。

　　从行业看， 1）金融地产：加仓了地产、券商是加仓的，减仓了保险，银行不变；2）消费：机构集中减持“白酒、家电”，医药也略有降低；3）成长：整体仓位处在低位，Q4 主要增持电设&通信，其余行业变化不大；4）周期：整体仓位偏低，大多数行业仓位下降，Q4仅小幅增仓机械；5）其他：较大幅度增仓“农业、电力”，其余行业整体变化不大。整体上Q4基金仓位低，流动性储备高，利于A股继续修复。

　　行业配置：本周重点事件为中美贸易谈判以及美联储会议出。中美经贸问题，从之前的过程看，本轮也不太可能一蹴而就，但美国经济已经存在一定压力，可能会出现略有缓和的信号；美联储主席公布1月议息会议的利率决议，大概率不加息，但有可能释放前瞻性的指引。因此，本周出利空概率小，而本轮躁动当前涨幅只有7%，仍然较低，看好躁动行情持续性，建议积极参与。

　　配置上，建议关注有预期修复的地产、券商、汽车、家电。